瓦克化學(xué)現(xiàn)有執(zhí)行管理團(tuán)隊(duì)

　　瓦克化學(xué)3月17日公布了2015年財(cái)務(wù)報(bào)告和2016年展望。2015年，瓦克化學(xué)實(shí)現(xiàn)了銷售額目標(biāo)，達(dá)53.0億歐元，增長(zhǎng)了約10%，利潤(rùn)達(dá)2.418億歐元(2014年：1.954億歐元)，同比增長(zhǎng)了約24%，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的主要原因是銷量增加及匯率效應(yīng)。

　　從業(yè)務(wù)板塊來看，2015年，瓦克從光伏行業(yè)獲得的預(yù)付款和賠款等特殊收益約1.376億歐元，比2014年的2.063億歐元減少了約7000萬歐元，但瓦克有機(jī)硅等其他業(yè)務(wù)2015EBITDA為9.112億歐元(2014年8.360億歐元)，同比增長(zhǎng)了9%。

　　多晶硅新基地投產(chǎn)，有機(jī)硅也要擴(kuò)大

　　瓦克2015財(cái)年投資額為8.340億歐元(上年：5.722億歐元)，占同期銷售額的16%(上年：12%)，其中5.50億歐元投入了瓦克在美國(guó)田納西州查爾斯頓新建的多晶硅生產(chǎn)基地，約占全年投資額的65%。瓦克按計(jì)劃于去年底開始試運(yùn)營(yíng)這個(gè)基地，本年初已生產(chǎn)了第一批多晶硅。2015年的另一投資重點(diǎn)是聚合物及有機(jī)硅產(chǎn)品的產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目，以滿足瓦克化學(xué)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的需求，包括在卡爾維特生產(chǎn)基地新增一臺(tái)年產(chǎn)能達(dá)8.5萬噸的乳液反應(yīng)器，以及在博格豪森生產(chǎn)基地增建一條年產(chǎn)能達(dá)5萬噸的可再分散乳膠粉生產(chǎn)線。瓦克還對(duì)博格豪森的一條改性硅氧烷生產(chǎn)線進(jìn)行了擴(kuò)建;改性硅氧烷這種供有機(jī)硅生產(chǎn)使用的中間產(chǎn)品被應(yīng)用于硅油、乳液、樹脂等一系列最終產(chǎn)品。

　　瓦克有機(jī)硅銷售利潤(rùn)雙增長(zhǎng)

　　2015年銷售額增長(zhǎng)12%，達(dá)19.4億歐元(上年：17.3億歐元)。主要原因是銷售量增加、良好的匯率效應(yīng)以及價(jià)格略有上升。EBITDA達(dá)2.762億歐元，與上年同比(2.098億歐元)增長(zhǎng)了近32%，增幅高于銷售額的增長(zhǎng)率。原材料價(jià)格的小幅上漲，尤其是金屬硅價(jià)格的上漲對(duì)良好的業(yè)績(jī)發(fā)展帶來了不利的影響。

　　瓦克多晶硅銷量增收益減

　　2015財(cái)年銷售額達(dá)10.6億歐元，與上年同比(10.5億歐元)增長(zhǎng)約1%。銷售量的增加大大彌補(bǔ)了多晶硅價(jià)格下降造成的損失。瓦克去年多晶硅銷量5.6萬噸，高于2014年的5.1萬噸。實(shí)現(xiàn)EBITDA達(dá)4.024億歐元，比上年(5.370億歐元)減少了25%。從光伏產(chǎn)業(yè)客戶那里獲得的預(yù)付款和賠款等特殊收益減少以及瓦克在美國(guó)田納西州查爾斯頓新生產(chǎn)基地投入運(yùn)營(yíng)的啟動(dòng)費(fèi)用較高是造成業(yè)績(jī)下滑的主要原因。瓦克多晶硅2015年收到的預(yù)付款和賠款等特殊收益達(dá)1.376億歐元(上年：2.063億歐元)。

　　世創(chuàng)電子降成本收成效

　　2015財(cái)年銷售額達(dá)9.313億歐元，比上年(8.534億歐元)增長(zhǎng)了9%。主要原因是銷售量增加以及良好的匯率效應(yīng)。產(chǎn)品價(jià)格下降對(duì)銷售額的增長(zhǎng)起到了抑制作用。EBITDA達(dá)1.240億歐元，比上年(1.140億歐元)增長(zhǎng)了近9%。EBITDA實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)主要?dú)w功于世創(chuàng)電子采取了一系列降低成本的措施以及良好的生產(chǎn)設(shè)備利用率。然而，貨幣對(duì)沖帶來的損失卻對(duì)EBITDA產(chǎn)生了不利的影響。

　　瓦克聚合物收益增49%

　　2015年的銷售額達(dá)11.9億歐元，同比增長(zhǎng)近11%(上年：10.6億歐元)。主要?dú)w功于乳液和可再分散乳膠粉的銷售量有所提升以及良好的匯率效應(yīng)。實(shí)現(xiàn)EBITDA2.222億歐元，增長(zhǎng)了49%(上年：1.495億歐元)。其主要原因是銷售額增加以及原材料成本比上年較低。

　　瓦克生物收益率又提高

　　銷售額達(dá)1.971億歐元，比上年(1.762億歐元)增長(zhǎng)了約12%。主要?dú)w功于銷售量有所增加以及良好的匯率效應(yīng)。EBITDA的增長(zhǎng)幅度高于銷售額的增長(zhǎng)率，盡管能源成本和原材料成本較上年略有上升，EBITDA仍增長(zhǎng)了約36%，達(dá)3220萬歐元(上年：2360萬歐元)。

　　員工小幅增加

　　由于瓦克化學(xué)業(yè)務(wù)擴(kuò)大及田納西新生產(chǎn)基地投入運(yùn)營(yíng)，2015年瓦克員工總數(shù)增加了約270名，截至2015年底，瓦克共有員工16,972人。其中在德員工12,251人，德國(guó)境外4,721名(上年分別為12,366人和4,337人)。

　　現(xiàn)金流減少、股東權(quán)益增加

　　集團(tuán)凈現(xiàn)金流量如預(yù)期略有盈余，但與上年相比大幅下降，達(dá)2250萬歐元(上年：2.157億歐元)，主要原因是投資增加及從光伏產(chǎn)業(yè)客戶處獲得的賠款數(shù)額減少。截至2015年底，集團(tuán)凈金融負(fù)債約10.7億歐元(去年同期10.8億歐元)。此外，世創(chuàng)電子材料上市也對(duì)此產(chǎn)生了影響。瓦克2015年資產(chǎn)總額增長(zhǎng)了3.17億歐元或約5%，年末達(dá)72.6億歐元，主要是固定資產(chǎn)增加及匯率效應(yīng)。年末集團(tuán)股東權(quán)益約28.0億歐元(2014年19.5億歐元)，股東權(quán)益比率38.5%(2014年28.0%)。

　　2015年股票分紅收益率大約2.21%

　　瓦克化學(xué)2015年的未分配利潤(rùn)達(dá)12.218億歐元。董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)向年度股東大會(huì)建議，將股票紅利定為每股2.00歐元(2014年：1.50歐元)，現(xiàn)金分紅總額為9940萬歐元。按股票均價(jià)算，2015年股息率為2.21%。

　　下圖為瓦克化學(xué)2015年股價(jià)走勢(shì)與德國(guó)DAX30和MADX100指數(shù)的對(duì)比，陰影部分為瓦克化學(xué)的股價(jià)，可以看到瓦克的股價(jià)在2015年下半年表現(xiàn)弱于DAX30和MADX100指數(shù)。按照其財(cái)報(bào)公布的數(shù)據(jù)，2015年瓦克化學(xué)每股利潤(rùn)為4.97歐元，按其2016年開盤價(jià)77.52歐元每股計(jì)算，其按照中國(guó)股民概念中的PE約為15.6倍，較國(guó)內(nèi)其他同類企業(yè)表現(xiàn)也更為優(yōu)異。

　　以下四個(gè)圖分別展示了2014-2015年度瓦克銷售額、毛利潤(rùn)和研發(fā)投入情況，圖中單位為百萬歐元。

　　瓦克各業(yè)務(wù)板塊2014-2015年銷售額分布　   

　　瓦克2014-2015年銷售額按地區(qū)分布

　　瓦克各業(yè)務(wù)板塊2014-2015年EBITDA分布

　　瓦克各業(yè)務(wù)板塊2014-2015年研發(fā)投入

　　有機(jī)硅等化學(xué)部門2016形勢(shì)不錯(cuò)

　　瓦克援引外部經(jīng)濟(jì)專家地看法并認(rèn)為，雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及石油價(jià)格大幅下跌對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來了不利的影響，但預(yù)測(cè)全球經(jīng)濟(jì)今年仍將實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。瓦克預(yù)計(jì)，其三個(gè)化學(xué)部門2016年銷售額均將增長(zhǎng)1%-9%。有機(jī)硅、聚合物的所有業(yè)務(wù)單元的銷售額均將實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。有機(jī)硅部門的EBITDA將明顯高于上年，聚合物部門的EBITDA也將小幅增長(zhǎng)。有機(jī)硅論壇獨(dú)家整理，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處。

　　多晶硅的銷售量在2016年將因田納西新基地的投產(chǎn)而增加。瓦克預(yù)測(cè)光伏市場(chǎng)將繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但因光伏級(jí)多晶硅價(jià)格將同比下降，影響銷售額增幅。新的多晶硅基地投產(chǎn)會(huì)發(fā)生啟動(dòng)和折舊費(fèi)用，而且瓦克多晶硅今年獲得的預(yù)付款及賠款等特殊收益也將低于2015年，將拖累多晶硅部門今年的EBITDA。

　　折舊等成本增加導(dǎo)致2016利潤(rùn)可能下滑

　　今年前兩個(gè)月，瓦克化學(xué)部門銷售額同比增長(zhǎng)，但世創(chuàng)電子和瓦克多晶硅的銷售額則因價(jià)格下降而有所下滑。瓦克第一季度銷售額約13億歐元，比2015年一季度13.3億歐元略有減少。

　　受田納西新基地啟動(dòng)費(fèi)用的影響，瓦克一季度的EBITDA預(yù)計(jì)將有所下降。

　　從全年來看，占業(yè)務(wù)比例近2/3、EBITDA占比達(dá)1/2的化學(xué)業(yè)務(wù)2016年將勢(shì)頭良好;多晶硅的價(jià)格持穩(wěn)，但瓦克獲得特殊收益與上年同比下降;世創(chuàng)電子則預(yù)計(jì)2016年可節(jié)省3000萬至3500萬歐元的開支。此外，田納西州新基地啟動(dòng)后，瓦克今年的投資額將明顯低于上年，約為4.25億歐元，各類折舊額則將達(dá)到7.20億歐元左右，明顯高于上年水平。瓦克預(yù)測(cè)2016年銷售額和扣除特殊收益后的EBITDA將略有上升，凈現(xiàn)金流量將有顯著增長(zhǎng)，凈金融負(fù)債將于上年持平，但全年利潤(rùn)預(yù)計(jì)將因折舊額增加而明顯低于2015年水平。