事件：2017年12月8日，公司公告擬通過全資子公司回天榮盛(香港)有限公司以自有資金520萬元人民幣收購越南越友有限責任公司100%股權(quán)。

　　擬收購越南公司，助擴大公司產(chǎn)品出口規(guī)模：越南是公司目前最大的產(chǎn)品出口國，公司產(chǎn)品已在當?shù)匦纬梢欢ǖ目蛻艋�礎(chǔ)和品牌知名度。越南的制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展迅猛。公司的主要產(chǎn)品在該國均有較高的市場需求。

　　收購?fù)瓿珊螅�公司可以以越友公司為依托，將越友公司作為公司在海外市場的第一個貿(mào)易基地，搭建銷售和品牌推廣網(wǎng)絡(luò)，輻射和服務(wù)東南亞客戶群體。這有利于公司及時獲取國際市場最新消息，擴大公司產(chǎn)品出口規(guī)模，提升公司整體經(jīng)營業(yè)績。

　　擁有核心競爭優(yōu)勢，公司市場份額有望進一步提升：2016年我國膠粘劑和密封膠的銷售額為800多億元，而回天新材(10.150, -0.04,-0.39%)作為最大的A股粘膠劑上市公司。國內(nèi)粘膠劑行業(yè)十分分散，但高端產(chǎn)品的進入門檻較高，認證周期較長，回天新材已獲得汽車整裝配套、軌道交通、裝配式建筑、電子電器及食品軟包裝等行業(yè)權(quán)威技術(shù)認證，并得到多家國內(nèi)外知名公司的產(chǎn)品試用驗證;具有研發(fā)、產(chǎn)品、市場、品牌等方面的競爭優(yōu)勢，公司具備向多業(yè)務(wù)領(lǐng)域和高端產(chǎn)品進軍的能力，其市場份額將有進一步提升的空間。

　　投資建議：回天新材是A股粘膠劑行業(yè)最大、最有競爭優(yōu)勢的上市公司。

　　高端粘膠劑產(chǎn)品具有技術(shù)門檻高、產(chǎn)品認證周期長等特征，公司憑借研發(fā)、產(chǎn)品、市場、品牌等競爭優(yōu)勢，產(chǎn)品已接近或達到國際同類產(chǎn)品水平，公司產(chǎn)品已實現(xiàn)進口替代，在諸多業(yè)務(wù)領(lǐng)域快速放量，推動了公司收入持續(xù)快速增長。我們預(yù)計公司17-19年EPS為0.27/0.34/0.41，對應(yīng)PE為37/29/24倍，維持“推薦”評級。

　　風險提示：新市場開拓不達預(yù)期;原材料大幅波動;政治不穩(wěn)定性;汽車、建筑、新能源等行業(yè)景氣度下滑。