回天新材公司發(fā)布一季報(bào),業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)

　　公司發(fā)布一季報(bào)。2016年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.45億元,同比增長(zhǎng)5.4%,環(huán)比2015年四季度增長(zhǎng)17.3%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)3,843萬元,同比增長(zhǎng)22.2%,環(huán)比增長(zhǎng)52.3%,對(duì)應(yīng)每股收益0.19元,業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　經(jīng)營(yíng)分析:整車用膠及新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快,盈利能力提升

　　報(bào)告期內(nèi),銷售收入方面,公司膠粘劑產(chǎn)品在乘用車整車用聚氨酯膠、綠色環(huán)保的耐高溫?zé)o溶劑包裝膠、高端玻璃幕墻膠、微電子及電器等業(yè)務(wù)領(lǐng)域銷售增長(zhǎng)較快;光伏新能源用膠、太陽能電池背膜等業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),費(fèi)用管控成效顯著。盈利能力方面,產(chǎn)品綜合毛利率35.2%,同比上升1.7個(gè)百分點(diǎn)。客戶結(jié)構(gòu)方面,工業(yè)客戶銷售占比進(jìn)一步擴(kuò)大,宇通客車、深圳比亞迪進(jìn)入公司前五大客戶。同時(shí),報(bào)告期政府補(bǔ)貼收入增長(zhǎng)導(dǎo)致營(yíng)業(yè)外收入增加。具體看,在汽車領(lǐng)域,取得日產(chǎn)首批訂單,成功中標(biāo)中通客車、一汽海馬等優(yōu)質(zhì)大客戶的訂單并開始批量供貨;在新能源領(lǐng)域,氟膜品質(zhì)提升,成本比進(jìn)口氟膜大幅降低,完成風(fēng)能葉片膠對(duì)標(biāo)及客戶試用測(cè)試,啟動(dòng)G

　　更新認(rèn)證;新業(yè)務(wù)方面,綠色環(huán)保的軟包裝膠、太陽能電池背膜同比銷售翻番,高端建筑膠實(shí)現(xiàn)50%以上的增長(zhǎng)。

　　預(yù)計(jì)公司重入增長(zhǎng)軌道

　　預(yù)計(jì)公司2016年重入增長(zhǎng)軌道。汽車用膠方面,在核心客戶中份額繼續(xù)提升,并切入新客戶供應(yīng)體系,開拓新能源客戶對(duì)沖傳統(tǒng)客戶銷量下滑風(fēng)險(xiǎn);汽車后市場(chǎng)業(yè)務(wù),整合行業(yè)供應(yīng)商和經(jīng)銷商資源,開啟新經(jīng)營(yíng)模式,O2O平臺(tái)穩(wěn)健布局;新能源領(lǐng)域,緊跟行業(yè)10強(qiáng)客戶,光伏用膠和太陽能背膜銷售繼續(xù)增加,配套自產(chǎn)氟膜后背膜盈利能力提升;新產(chǎn)品建筑膠、包裝膠、水處理膠等繼續(xù)快速放量。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議

　　預(yù)計(jì)公司2016-2018年每股收益分別為0.61元、0.76元、0.92元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為36倍、29倍、24倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　1、膠粘劑市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇;2、原料價(jià)格上升;3、新產(chǎn)品放量不達(dá)預(yù)期。